中国碧桂園の社債利払い期限、政府の債券保証プログラムの試金石に - ブルームバーグ

中国で不動産開発会社の債券に国有企業の保証を付けるプログラムが今週、試練にさらされることになる。多額の債務を抱える業界大手の碧桂園が９日に支払期限を迎えるからだ。

　　支払期限を迎えるのは、同社の人民元建て債２本の利息計6595万元（約14億円）。いずれの債券も、民間デベロッパーが流動性危機を回避するのを支援するため当局が2022年８月に導入したプログラムの中核を成す中債信用増進投資（チャイナ・ボンド・インシュアランス）の保証を受けている。

　　このプログラムを利用したデベロッパーで、保証を受けた債券の支払いが滞った企業は今のところない。碧桂園は最近、元建て債の初のデフォルト（債務不履行）を回避したものの、ドル建て債の利払いを昨年履行できなかったことで、懸念が高まっている。同社の債権者は香港の裁判所に清算の申し立てを行っており、最初の審理が17日に予定されている。

　　クレジットサイツのシニアクレジットアナリスト、ツェリーナ・ツェン氏は「碧桂園の販売成約額が急減し続けていることを考えれば、同社に利払いを行う現金と意思があるかどうかは分からない。しかし、支払いを怠れば、債券保証プログラムに対する市場の信頼感が揺らぐことになるため、中債信用増進投資が介入すると当社は予想している」と述べた。

中債信用増進投資によって保証された碧桂園の債券
発行日	発行額（人民元）	表面利率	償還期間
2022年９月19日	15億	3.2％	３年
22年12月26日	10億	4.3％	３年
23年５月９日	９億	3.95％	２年
23年５月９日	８億	3.8％	２年